市场倒逼新股降低发行价

反弹仍未结束

《大众证券报》：两市周二大幅下挫，沪指跌破2300点关口，金融地产领跌的同时，个股全线回调。不过，两市量能有限，呈现出缩量调整的态势，这是高位洗盘，还是预示着本轮反弹的结束？

广州证券首席策略分析师/张广文：两市大幅下跌主要有以下两个原因，一是前期强周期股票，煤炭、有色等板块进入高位震荡阶段，而接棒的金融板块在引领沪指站上2300点以后，也受到了盘中获利回吐的影响；二是市场进一步的上扬仍需要资金的支撑，目前的量能相对有限。

不过，个人不认为市场反弹就此结束。从流动性上看，尽管存准率一直没有下调，信贷水平可能趋于正常，但M1、M2已然进入拐点，在市场回暖的背景下，也吸引了部分资金进入市场；从宏观上看，部分数据透露出的信息可能没有想象的那么糟糕，比如日前公布的PMI数据继续回暖等；此外，从机构动向上看，介入大盘股的多方力量仍会把握1、2月份实现绝对收益的机会。但是，投资者仍需轻言反转，毕竟经济的底部还没有探明，上市公司盈利能力在通胀回落的初期还有下滑的可能。

东吴证券(601555)策略分析师/周恺锴：从盘面来看，大盘蓝筹出现了比较明显的下跌，这也是这波反弹比较弱的板块。最近几天小盘股的涨势比较疯狂，说明部分资金可能从大盘蓝筹股撤离，从而导致了大盘蓝筹股出现加速下跌。对于后市的情况，我认为不能就看一天的情况，建议大家关注未来3个交易日。如果未来3个交易日A股能够重拾升势，并创出反弹新高的话，这意味着反弹还会延续，如果没有这种情况出现，阶段性的顶部可能就出现了。也就是说未来3个交易日的走势比较重要，因为目前来看仅仅出现了2个交易日的调整，如果说是主力洗盘的话似乎也是可以理解的，毕竟周二尾盘洗盘之后并没有出现快速下跌，一放量下跌之后又企稳了。

在目前这个点位，我觉得过分看空并不可取，更多地可能是时间换空间的过程，就像1664点附近一样，横盘横两三个月，筑一个长时间的底部，有适当机会的时候再突破。未来向上空间可能也不会很大，可能2300、2200点会是未来比较常见的一个区间。

市场“不差钱”

《大众证券报》：今年以来，两市融资压力继续增加，除500余家IPO排队外，还有巨额的再融资压力，您如何看待资金分流对市场的影响？

张广文：扩容压力对市场来说影响并不会太大，一方面，排队的IPO分处各个阶段不同，有的已经出局；另一方面，目前的新股融资规模有限，本周8只新股发行，其资金需求40亿元，相对较小。事实上，随着股指走势不断下行，去年季度性融资规模逐步走低。此外，市场本身并不缺钱，一级市场打新资金仍有上千亿元。

周恺锴：从股市圈钱是资本市场融资的基本功能，但是现在出现过快和过多的现象，大量的IPO也使得对于资金面的负面影响比较大，如果短期这种势头得不到改变的话，大盘很难有趋势性向上的机会，所以目前持续IPO是制约大盘向上的重要因素。

市场倒逼新股降低发行价

《大众证券报》：从新股询价结果看，朗玛信息(300288)发行价打折，新公司首发市盈率也明显走低，如何看待这一现象？会是新股发行制度改革进程中的第一枪吗？

张广文：春节前曾出现过新股不断破发的情况，而近期，机构投资者申购热情也大幅缩减，这也是新股发行价逐步走低，市盈率趋向合理的因素之一。预计随着新股改革措施未来逐步稳健实施，增加透明度的同时，新股首发市盈率还会继续走低。

周恺锴：我个人觉得这是一个回归理性的过程，对于投资者和对于市场来说，可以简单理解为是个利好。现在来看，新股发行正在朝健康有序的方向发展。

趋势性上涨时期还没有出现

《大众证券报》：都说调整是低吸的好时候，哪些品种适宜低吸，在操作上有怎样的讲究？

张广文：市场后期可能继续演绎大盘股上涨、小盘股结构性调整的态势。从可以选择的品种看，上游的强周期股以及下游的消费板块估值依然偏高，而中游的制造业业绩还有下滑的风险，因此未来适宜低吸的品种主要集中在银行、保险、铁路、家电、公用事业等低估值且短期涨幅不大的板块。此外，随着市场快速调整，投资者还可以基于自下而上的思路选择年报业绩增长、高送转预期较强的品种。但在操作上仍不能追涨，特别是短期仍需关注外围股市高位回调的风险，目前恒指逼近半年线，其短期上行幅度接近30%，调整压力较大。

周恺锴：现在接近年报密集披露的时期，高送转是每年年报披露时期的一条主线，我们可以看到有些高送转个股创出了近期反弹的新高。未来具有高送转预期的个股会在年报披露时期会被市场逐步发掘。近期超跌的ST板块很好的演绎了年报行情的细分机会，那就是重组。

操作上，大盘还是处于筑底或者说底部盘整的时期，趋势性上涨的时期还没有出现，并且还有随时结束的风险，所以投资者需要控制仓位，不要追涨，可以适当的做逢低介入逢高减持的操作，但是要把预期放低，短线波段操作。记者

刘扬

李喆

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