市场化进程受挫人民币自由浮动之梦已成空

中财网

今年3月召开的一次高层会议上，中国的一些知名经济学家和银行家直接向央行高层表示，央行应该停止对于金融市场的干预，并且允许人民币适度贬值。

但是高层也没有太多选择。央行的一名官员表示，目前首要的任务是保持人民币稳定。

这预示着中国领导人已从之前宣布的政策中转向，中国当今还无法完全依靠市场决定人民币的汇率。事实上，人民币的汇率当前仍处于政府管控之中，必要时政府会出售干预调节，力保汇率处于对中国经济有利的水平。

由于中国经济增速放缓，资本外流引发了中国领导人的担忧，从而动用了大量外汇维持汇率稳定。人民币坚持不贬值也让其他贸易国家松了一口气，不用担心中国借机拉动出口抢占他们的国际市场份额了。

允许人民币自由浮动的本意是给与消费者更大的自由，同时提升中国经济体质。但是现在中国的最高领导人习近平也表示，当前中国的市场和监管系统并不成熟，部分党政干部并没有做好足够的工作使得经济平稳发展。

对于央行来说，汇率完全市场化只能被迫停止。尽管央行高层对外宣称市场仍是决定人民币汇率的第一因素，但是内部人士表示，人民币汇率其实是处于央行的管控之下。

中国谋求在推动经济改革的基础上，保持一定的经济增速。在第一季度中国大规模的信贷刺激下，中国GDP增速为6.7%，是7年来的最低水平。但是扩张性的货币政策推高了房地产价格，引发了对中国债务问题和经济改革的担忧。5月9日人民日报发表权威人士的看法，提出对这种发展经济的老办法需保持警惕，但也同时提到要保持人民币汇率基本稳定。

中国的最高领导人习近平自2012年以来，已经成为了中国最有权力的领导人。但是他所颁布的经济改革并没有完全执行，只因政府同时希望能保持必要的经济增长速度。

汇率偏向维护稳定政策还有政治换届等因素，明年中国共产党将重新选择中央政治局常委，没有人希望在这个关键时刻出现波动。

要保持人民币汇率稳定，中国政府只能动用大量的外汇储备。但从4月底开始，人民币已经连续3周下跌。中国官方已经采取措施，严格控制人民币大规模外流。

中国政府的高层人士表示，人民币贬值的压力仍然存在，这对金融市场的开放带来风险。中国的货币政策一直牵动着中国经济，为了缓解出口方面的压力，市场预计央行将在8月份允许人民币适当贬值。

中国的一些智库也表示，在当前中国经济放缓的前提下，人民币的估值有些过高。

另外一方面，中国的国企背负着大量的美元债务，他们更加希望人民币汇率能够接近美元。

中国领导人习近平希望人民币更加国际化。在2015年，人民币被国际货币基金组织（IMF）纳入到储备货币序列当中，这显示了中国日益增长的经济实力。而IMF要求，汇率应当由市场决定，而保持人民币紧跟美元又消耗巨大。为此中国央行行长周小川曾表示，中国到了改变货币政策的时候了。

在2015年8月，中国开始放松人民币管制，人民币贬值近乎2%。分析人士表示，为拉动出口，中国政府只能采取非常规的货币手段。中国如此，越南、巴基斯坦和哈萨克斯坦等国家也宣布汇率贬值。

但接下来出乎意料的后果使得中国领导人难堪，中国只能采取行动稳住人民币汇率。中国央行名义上进行市场改革，但实际上却造成了市场动荡和资本外流。

损失惨重的当然还有中国股市。在去年8月，中国股市在两周内蒸发了25%的市值，外汇储备也减少了939亿美元。习近平主席在某次内部会议上表示，剧烈的波动让他对金融市场的改革慎之又慎。随即，中国央行放弃了利率市场化的政策。

中国高层不得不考虑到国资委意见。人民币越是弱势，挣扎在生死线上的国企就要偿还更多的债务。某机构曾估计，人民币贬值3%的话，中国的公司每年将多偿还256亿美元的利息。

在过去几个星期里，更为强势的美元使得人民币承压，自从4月底以来，人民币已经贬值了0.9%。

在2月底的时候，由于来自国企方面的压力，央行的一些官员对人民币市场化政策受挫颇为失望。在3月，央行为对外汇市场进行干预辩护，并认为允许人民币贬值过度的话，将引发中国民众抛售本币购买外汇的热潮。

然则一些人对于人民币过于坚挺持有异议，一些小公司抱怨央行急于干预市场。在中国经济增速不断放缓的前提下，汇率应当适度贬值以拉动出口。

对于汇率的争执不已使得央行左右为难，但能够确定的是，在当前市场波动不已的大背景下，中国政府仍将牢牢把控人民币的最终定价权。

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