市场化是发现合理利率的必由之路

借贷也是个交易风险和回报的市场。在金钱转手的背后，人们交易的也是信息。同其他金融市场相似，如果市场有效，借贷市场就其总体而言也有一个“无风险坐标”。也就是说，如果把全社会的借贷收益和亏损加在一起，总的收益会接近这个坐标。高利率借贷自然高坏账，低利率投资则回报稳定。综合起来，收高息群体的总体收入未必比收低息的群体要高。

从整个社会而言，如果市场是有效的，借贷的社会总回报应等于国民经济生产总值增长率减去居民承受的通胀率，再减去银行或机构的中介成本。在这个合理利率的框架里，借贷利率随着供需关系的变化而变化。市场最终决定具体借贷在具体时间有什么样的具体利率。因此，市场化是发现合理利率的必由之路。

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