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【资讯】市场波动暂无虞紧抓改革创新主线

发布时间:2020-10-17 02:36:50 阅读: 来源:护垫厂家

市场波动暂无虞 紧抓改革创新主线

6月4日,A股盘中完成宽幅震荡,指数最终基本收回,结合最近的市场走势,我们认为:本轮行情并未终结,期间或许因为某些传言与其他因素,不可避免地存在宽幅震荡,我们认为最重要的是紧紧抓住本轮行情最重要的主线——改革与创新。

6月4日,A股盘中完成宽幅震荡,指数最终基本收回,结合最近的市场走势,我们认为:本轮行情并未终结,期间或许因为某些传言与其他因素,不可避免地存在宽幅震荡,我们认为最重要的是紧紧抓住本轮行情最重要的主线——改革与创新。  牛市增长三大引擎:

创新、改革与流动性  本轮牛市增长的动力主要是三个关键词:创新、改革和流动性。  新兴产业的创新是本轮牛市的唯一主线;改革是传统产业保持一定活力的必要手段,是本轮行情蓝筹估值修复的基础;无风险利率的下降给本轮行情带来充裕的流动性,牛市的关键条件全部具备。  本次行情值得关注的新现象主要有以下几点:第一,这次行情是在经济增速下滑,经济结构转型的过程中起步的,因此我们要关注的重点应该放在结构转型上,特别是关注经济结构转型的方向;第二,本次行情是在无风险利率下降,其他投资渠道萎缩的背景下发生的,导致更多的资金短时期涌入股市,同时各种渠道的配资以及加杠杆,使得行情的上涨比较快,因此后期到了一定位置,股指的波动预期会比较大;第三,预期新兴产业方向的泡沫会比之前历史上每一次都大,因为这些产业代表了未来经济结构转型的方向。  从股票资产配置的角度来看,改革和创新是两个最重要的主题。改革的主题,裕隆主要配置了军工,主要是基于改革预期、科研院所改制和资产证券化率提升三个方面,未来2-3年,他判断军工会有一大批千亿市值的标的出现。创新方面,裕隆重点配置了TMT板块中的互联网+相关板块,具体是三个子行业:互联网+金融、互联网医疗、网络信息安全。我们认为这是贯穿本轮行情主轴,全年都会有良好的表现。  泡沫尚未大到该恐惧之时  流动性只是推动本轮行情快速上涨的一个因素,而非本轮行情背后最根本的逻辑。所以我们认为转型的预期才是吸引流动性最根本的原因,这也就是很多新兴产业成为泡沫堆积地方的根本原因。  不同的产业、不同的标的有不同的估值方法,创业板的估值是否能用PE来简单的估算和比较?应该具体按照行业拆分分析,而不是简单粗暴的估算。20-30倍PE的建筑公司与80-100倍的互联网公司,到底哪个估值贵,应该不是简单比大小的问题。  假设我们认定创业板估值过高、有泡沫,那背后的原因是什么?我们认为在经济结构转型的大背景下,经济需要新的增长点,高估值、泡沫堆积的产业实际上是转型过程中资源有效配置的必然过程,没有产业资本的追逐和堆积,新兴产业如何能够走出来?有泡沫堆积的产业不一定全部走出来,但是最终走出来的新兴产业一定是从泡沫中走出来的。  因此,对于后市的判断,我认为重要是找准结构转型的方向,其次以新兴产业为代表的成长股后面还有相当大的空间。市场还没有到把泡沫吹到让我们恐惧的时候。  我对接下来的市场趋势仍然坚定看好。主题投资机会方面,建议关注四个子行业:互联网金融、互联网医疗、网络信息安全、军工。  从市场转向的可能性因素出发,应该重点关注以下几类事件:一是越来越多的成长股实际控制人开始大比例减持股份;二是大批转型的公司被证明转型失败;三是预期比较高的新兴产业被证明模式是失败的;四是估值得到大幅提升的蓝筹股开始大比例融资或者减持。

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